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工商時報【孫彬訓╱台北報導】

美國8月非農就業人數滑落至15.1萬人，不如市場預期的18萬人，失業率維持4.9％未見改善，大出市場意料，法人認為，美國升息腳步延緩，資金將持續湧進高息差的股票和債券，有利高收益債券持續挺拔向上。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，美國升息箭在弦上，牽動部分資金提前回流，帶動過去一周來，美元走勢轉強。不過，由於市場對9月是否升息的看法分歧，投資人陷入觀望，導致債券市場漲跌互見。

統計上周全球各主要債市表現，歐洲高收債、新興市場高收債、美國高收債、全球高收債與美國公債均呈現上漲走勢，漲幅由0.01～0.34％不等，而全球公債、新興市場公債、亞洲高收債、歐洲公債和全球投資級債券出現回落，跌幅介於0.04～0.86％。

整體來說，高收債的表現勝過公債和投資級債券。黃奕栩分析，儘管美國今年底以前至少升息一次，然而經濟成長未能強勁復甦下，政策動作將趨於和緩，因此利率敏感到較高的投資級債受衝擊較大。而高收債因為高息差與高收益的優勢，持續吸引資金轉進。

美銀美林調查顯示，8月經理人手中的現金比重已經從7月的5.8％高點，下滑到5.4％。路透社調查也指出，8月機構法人開始增持股票和債券，其中，債券的配置比重達41.3％，較5月高出3.5個百分點，創近5年來新高。高收債市場在8月中旬的流入資金即達23億美元以上。

黃奕栩認為，固然利率愈低、高收債表現愈好，但以目前利差水準不及2％的情況來看，即使美國在年底前升息兩次，對高收債市場仍舊是利多於弊。

從前三次升息循環經驗顯示，全球高收債指數在升息後3個月、6個月、1年都是向上挺拔，平均漲幅1.7～8.31％。如以去年12月為例，美國終於發出升息的子彈，之後3個月、6個月，全球高收債指數分別上揚2.78％和9.47％。

黃奕栩強調，本次升息輔以美國經濟情勢改善，邁向自發性擴張，因此，全球高收債持續收復失土，預料未來仍將繼續挺拔向上。